Yatırım, Yunan Ekonomisinin En Büyük Hayal Kırıklığıdır

Yunanistan Ekonomisi

30 Mayıs 2019

Yatırım, Yunan Ekonomisinin En Büyük Hayal Kırıklığıdır
 
Yatırım eksikliğinin, Yunanistan ekonomisinin en büyük hayal kırıklığı olduğunu, UBS Wealth Management Avrupa Yatırım Ofis Baş Direktörü Themis Themistocleous, Yunan ekonomisinin neden düşük büyüme tuzağına yakalandığını açıklayan Kathimerini ile yaptığı röportajda yazıyor. Avrupa seçimlerinin sonuçlarının yatırımcılar için ne anlama geldiğinden bahsederken, Yunan hükümetinin seçim öncesi halka verdiği finansal yardımlara Avrupalı ​​alacaklılar tarafından şiddetle karşı çıkılacağını vurguladı ve UBS'nin Yunanistan ve Yunanistan tahvilleri konusunda neden endişelendiğini açıkladı.
 
 
AB seçimleri geçmişte finansal çevreler için büyük bir tema değildi, ancak bu sefer farklı. Şu anda Avrupa’ya yatırım yaparken yatırımcıların göz önünde bulundurması gereken riskler nelerdir?
 
Soru, popülist partilerin AB seçimlerindeki yükselişinden sonra Avrupa'daki mevzuatı ne kadar etkileyebilecekleri. Bence risk biraz daha az, çünkü kesinlikle daha fazla sandalye kaplasalar da, yasamayı yürütecek çoğunlukları yok. Ayrıca, tasarım gereği, bu popülist partilerin birçoğu da milliyetçi partiler olma eğilimindedir, bu nedenle koalisyon oluşturmak çok daha zor olacaktır. Çoğu durumda ulusal çıkarlarını zorlarlar, bu yüzden Avrupa’ya gitmesi biraz daha zordur. Bu yüzden ne kadar hükmedip yasal mevzuatı yönlendirebilecekler noktasında işlerinin zor olacağını düşünüyorum. Yapabilecekleri, sevmedikleri mevzuatın kabul edilmesini engellemektir, bu yüzden Avrupa Parlamentosu yasaları çıkarmaya çalışırken biraz daha zorlukla karşılaşılabilir. Bu bir yönü, ancak başka bir yönü daha var: Bu seçimlerin iç pazarlarda nasıl okunacağı, örneğin; İtalya'da, bu da dikkate almamız gereken şey. Ve bu belirli ülkeler için önemli olabilir. Tüm ekonomiler için tek tip değildir.
 
Avrupa'da resesyon riski var mı?
 
Müşterilerimizin sorularını yanıtlamak için geçenlerde Avrupa'nın Geleceği hakkında bir rapor yayınladık. Ekonomide ne zaman bir zayıflık olsa, herkes “Avrupa durgunlaşacak mı ve olursa ne olacak, ayrılacak mı, hayatta kalacak mı?” diye soruyor. Tamam dedik, durgunluk olabilir mi? Eğer evet ise, ne zaman olabilir ve ne kadar derin olabilirdi. Euro Bölgesi ekonomisinin gelişmesine bakarsak, bunun büyük olasılıkla orta vadede olduğunu söyleyebilirim. Yani bir durgunluk varsa, bunun Avrupa kaynaklı olması muhtemel değildir. Tetikleyici, ABD’nin durgunlaşması, Çin’de keskin bir yavaşlama ya da bir faktörler kombinasyonu (Çin yavaşlaması, ticaret savaşının artması ve ABD hükümeti arabalara tarifeler koymaya karar verirse) olabilir. Ne zaman olabilir? 12 veya 18 ayda gerçekleşmesi olasılığı düşük. Dolayısıyla, 2020'lerin başında ve sığ bir durgunluk ortamında bir durgunluk yaşanırsa, ECB'nin hala mühimmatı var - BoJ'a bakın: faiz oranları daha negatife düşebilir; tahvil, hisse senedi alma, QE'yi yeniden başlatma konusunda daha agresif olabilirler. Eğer derin bir resesyona sahipsek, 2007-2008 yıllarında olduğu gibi, o zaman bile tamamen ekonomik bir bakış açısına sahipsek, Avrupa ve Avro Bölgesi'nin yaşayabileceğini düşünüyoruz. Cevaplanması en zor soru politik yönüdür. Avrupa krizlerine bakarsanız, politikanın çok daha zor ve riskli hale gelen faktör olduğunu görürsünüz. Her durumda, Avrupa - ve bu bizim temel durumumuz - daha önce yaptıklarını yapacak ve ülkeleri desteklemeye çalışacak.
 
Bu düşük büyüme ortamında, Yunanistan'ın ekonomik büyümesinin Avrupa Komisyonu tarafından bu yıl yüzde 2,2 olarak gerçekleşeceği öngörülüyor. Yine de, kurtarma döneminden çıkan bir ülke için, 2019’da ve önümüzdeki yıllarda Yunanistan ekonomisinin büyümesi için öngörülerin çok mütevazı bir düzeyde olduğu tahmin edilmektedir. Örneğin İrlanda ve Kıbrıs Rum Kesimi, programdan çıktıktan sonraki yıl yüzde 4'lük çok yüksek seviyelerde büyüme rakamları gördü. Sizce Yunan ekonomisi neden yükseklere uçamıyor?
 
Evet, başlangıç ​​noktasının ne kadar düşük olduğuna bakarsanız, durgunluktan çıkan Yunanistan'dan çok daha hızlı bir büyüme beklersiniz. İrlanda ve Kıbrıs Rum Kesimi’ne göre farklılıklar var. Bunlardan biri, daha esnek ekonomiler olmasıdır. Daha fazla reform başlattılar - başlangıç ​​noktasında bile daha esnektiler. Krizden sonra Yunanistan'a kıyasla daha fazla reform başlattılar. Şunu da not edelim ki; Yunanistan dışından gelen yatırımcılarla konuştuğumda, Yunanistan’ın reformlar konusunda ne kadar çok şey yaptığını hafife alma eğiliminde oldukları görülmekte ve daha fazla yapılması gerektiğini söylüyorlar. Açıkçası ekonomi yeterince esnek değil. Diğer bir şey de, Yunanistan ekonomisine baktığınızda yatırımların en büyük hayal kırıklığı olduğudur. Yunanistan'a yetecek kadar yabancı sermaye gelmedi, hatta yerel sermaye bile. Böylece yeterince yatırım yapılmamıştır. Güven eksikliği veya teşvik eksikliği nedeniyle mi? Mesela Kıbrıs Rum Kesimi’nin yabancı sermayeyi çekmeye çalışırken gerçekten agresif olduğunu ve bu konuda oldukça başarılı olduğunu biliyorum. Bu, ekonominin geçen yıl yüzde 4'ten fazla büyümesine yardımcı oldu. Bunun, Yunanistan'ın yatırımcıların algısını başarılı bir şekilde değiştirmek ve yabancı sermayeyi ülkeye gelmeye teşvik etmek istiyorsa değiştirebileceği bir alan olduğunu düşünüyorum. Bu, büyüme hızında oldukça büyük bir fark yaratacaktır. Ayrıca, yatırımcılarla konuştuğumda şikayet ettikleri bir şey daha, Yunanistan'da devam etmekte olan, ancak çok yavaş ilerlemekte olan bazı projeler olduğudur. Bazı başarı hikayelerine ihtiyacınız var. Bu alanda gerçekleştirilen bir saha rekoru olsa, daha fazla yatırımcı gelirdi.
 
Son hükümet yardım paketi alacaklılarla gerginlikler yarattı ve hem analistler hem de kredi kuruluşları endişelerini dile getirdiler. Bu önlemler doğru yönde mi, büyümeyi artırıyor mu ve etkileri neler olabilir?
 
Sorunun son kısmı çok önemlidir. Çünkü herkes para harcamakla büyüyebilir. Ödünç al ve harca. Maalesef, belli aşamada ödünç aldığınız parayı geri ödemek zorundasınız. Ve alacaklıların, faiz dışı fazla hedeflerin tutturulamamasına şiddetle karşı çıkacağını düşünüyorum. Bu yüzden Yunanistan'ın kararlaştırılan hedeflerden uzaklaşmayı çok zor bulacağını düşünüyorum. Hükümetler her zaman daha fazla harcarlarsa büyümenin daha yüksek olacağını söylerler. Ama her zaman işe yaramaz. Hükümetin daha fazla harcamaya çalışmak yerine yabancı yatırımcıları sermayelerini getirmeye ikna etmesiyle bu çok daha kolay olacaktır. Bu önlemlerin tümü büyümeye yardım ediyor, ancak Yunanistan'daki sorun, borç seviyesinin yüksek olması nedeniyle insanları borç dışına çıkacağına ikna etmenin çok zor olacağı yönünde. Yunanistan'ın borcunu düşürmesi gerekiyor. Bu borç seviyesi ile başka bir resesyona daha girmeye gücünüz yetmez, yine sorunlarla karşılaşırsınız. Bu nedenle uzun vadede Yunanistan konusunda hala endişeliyiz ve raporumuzda Yunanistan'ın avro bölgesinde kalmak için sürekli desteğe ihtiyaç duyabileceğinden bahsettik.
 
Öyleyse Yunanistan için yatırım yapılabilir statüye giden yol uzun mu?
 
Bence oldukça uzun. Yatırım derecesine ulaşmak için üç veya dört çentik yükselmesi gerekiyor ve bu biraz zaman alacak. Belki de kısa vadede bir seviye yukarı çıkabilir, bu çok muhtemeldir, ancak yatırım yapılabilir duruma ulaşmak uzun bir süreç olacaktır.
 
Yunanistan'ın karşılaştığı kısa vadeli zorluklar nelerdir?
 
Birincisi, yatırım çekmeyi denemek ki bu büyük bir fark yaratacaktır. Tüketici harcamaları çok kötü değil ve ekonominin iyi işleyen kısımları var, mesela turizm, ama yatırımın artması halinde büyük değişimin olabileceğini düşünüyorum. Bence Yunanistan biraz daha fazla yatırım çekerse, gelecek yıl yüzde 2,9 oranında büyüyebilir. Çok büyük bir fark yaratabilir.
 
Diğer bir şey ise Yunanistan'ın aynı zamanda küresel ekonominin bir parçası olmasıdır. Bu nedenle, geçen yılın sonunun / bu yılın başının küresel ekonominin yumuşak bir dönemden geçtiğini unutmayalım ve şimdi ticaret savaşı ile birlikte küresel ekonomide bir yavaşlama daha yaşanması mümkün. Avrupa büyük bir ihracatçı. Böylece Yunanistan bir küresel veya Avrupa zayıflığına karşı bağışık olmayacaktır.
 
Üçüncü bir zorluk ise, Yunan bankalarının sorunlu kredilerinin yüksek seviyede olması. Piyasalarda bir kriz veya kargaşa olduğunda, herkes Yunan bankalarının daha fazla sermayeye ihtiyaç duyup duymayacağı sorusunu soruyor. Bu nedenle ekonominin sağlıklı olması ve büyümesi için, kredi kullanılabilirliğine ihtiyacınız var. Ve bu da takipteki alacaklar dağlarıyla sınırlıdır. Takipteki alacakların düşük seviyeye indirilmesi çok yıllı bir süreçtir ve takipteki alacakları tekrar artacak başka bir krizin yaşanmayacağını umarsınız. İrlanda, sorunlu kredi bankası oluşturulmasıyla sorunu çözdü, Kıbrıs Rum Kesiminde hala bazı sorunlar var, ancak bazı bankalar daha sağlıklı. Yunanistan hala bu zorlukla karşı karşıya.
 
 
Kaynak: http://www.ekathimerini.com/241028/article/ekathimerini/business/investment-is-the-biggest-disappointment-of-the-greek-economy
Yayımlayan: Selanik Ticaret Ataşeliği